截至2020年12月31日，（中信）交通运输行业指数涨幅约为7.49％，落后于沪深300指数涨幅（27.21％），排名位于所有中信一级行业中位数以下。主要原因是新冠疫情对部分交运上市公司的业绩带来较大负面影响。
行情回顾∶ 疫情负面影响有限，股价修复滞后
2020年公路铁路板块行情回顾∶疫情压制整体表现，股价修复节奏缓慢。公路铁路公司受疫情直接冲击，整体表现不佳。
2020年大部分公路铁路实现负收益，仅有个别公司表现亮眼，其中山东高速受益济青高速改扩建后收入提升的原因， 2020年全年涨幅位居第一（3.36%）。
另外以客运业务收入为主的广深铁路，公司客流量恢复较慢，显著落后于高速公路公司车流量的恢复，导致公司股价2020年全年跌幅最大 （25.73%）。
天眼查APP专业版数据显示，山东高速股份有限公司于1999年11月16日在山东省工商行政管理局登记成立。
法定代表人孙亮，公司经营范围包括对高等级公路、桥梁、隧道基础设施的投资、管理等。
山东高速集团有限公司大股东（疑似实际控制人）是山东省人民政府国有资产监督管理委员会，股比占70%，其次分别为：山东国惠投资有限公司股比占20%、山东省社会保障基金理事会股比占10%。
驱动因素分析∶股息率逻辑导致股价修复落后于基本面修复
国内疫情防控效果较好，高速公路公司2020年下半年车流量显著恢复。但高速公路公司整体股价修复落后于基本面修复。
铁路板块中大秦铁路情况与收费公路公司相似，大秦线 2020 年 6月货运量已实现正增长。
公路铁路公司的类固收属性，导致相关公司投资逻辑的关注点在股息率上。
在类固收属性的公路铁路公司2020年盈利下滑的情况下，假设分红率不变，相关公司2021年股息率的相对吸引力就会下降。
光大证券分析师估算宁沪高速、深高速、山东高速、招商公路、粤高速A、大秦铁路等公司2021年分红后的股息率，公司盈利采取wind-致预期，假设分红率与2019年年报分红率相同，六家公司股息率较十年期国债无风险收益率并无明显优势。
2021年行业研判∶公路公司重回稳定增长，铁路客运公司基本面继续修复
A股上市的高速公路公司大都持有比较优质的路产，特别是布局在北上广区域的收费公路公司（宁沪高速、深高速等），依托相关收费公路区位优势，需求已基本恢复，2021年将重回稳定增长。
但在股息率投资视角下，高速公路公司相对较好的投资机会可能在 2021 年下半年。
铁路客运需求的恢复一方面受到''旅客信心''的影响，同时也受到整体宏观经济的影响。
展望2021年，在''旅客信心''基本恢复的情况下，随着国内经济的复苏，铁路客运需求也将逐步回升，进而带动京沪高铁、广深铁路的业绩修复。
同时我们也看到京沪高铁票价改革也在逐步推进，长期来看，铁路运价市场化改革将进一步拉动需求，增加铁路公司的业绩弹性。
故铁路行业未来发展必会加强铁路与地方合作，促进地方政府参与投资铁路建设；
鼓励、支持和引导国有、民营以及境内外各类资本投资铁路基础设施建设；
通过铁路投融资体制改革，吸收社会资本参与铁路建设发展，壮大铁路发展实力，提高铁路经营活力。
铁路建设的加快导致铁路信息化建设加快。铁路信息化、电气化、智能化是未来铁路产业发展的一大趋势。
注：本文内容主要摘自光大证券，中外行业研究整理推送